第370章 原委（1 / 2）

第370章 原委

俞兴没想到这一趟来找小英会听到凡利亚公司这样的商业模式。

听起来很不合理，但已经运转三年还做大做强了。

凡利亚公司在08年迎来新任CEO麦可，随即就开始进行似乎是「系统化」的操作——刘琬英对此的评价就是这三个字，仅仅上任第二年就尝试性的收购后提价，确认路线行得通之后继续复刻操作。

俞兴翻阅刘琬英初步整理的资料才发现，去年不光是收购立陶宛的公司AB Sanitas，还收购了瑞士的公司PharmaSwiss，涉及到的是心血管丶中枢神经系统丶抗感染等药物，辐射的主要是东欧市场。

这两家公司的药物涨价操作在今年已经体现出来，而或许是它们在市场里的地位不够垄断，目前涨幅在40%左右。

「欧洲为什麽涨幅没那麽多？」俞兴还是指着资料上的数据发出疑问。

「没到时候呢。」刘琬英笑眯眯的说道，「从2009年对Dow公司的药品涨价来看，它是6-12个月进行一轮涨价，所以，你现在看这两家新收购的公司是才40%。」

俞兴：「……」

什麽叫系统性啊……

刘琬英又补充了一句：「凡利亚收购公司之后的第一件事就是先把原先的研发部门干掉，然后集中精力资源搞销售和调价，所以，它在2009年的市值是15亿美元，现在你猜猜是多少？」

俞兴刚才没在资料上看到这些，略一沉吟后大胆猜测：「10倍？150亿美元？」

刘琬英简单公布答案：「247亿美元。」

16倍！

随即，她静静欣赏俞老板脸上的惊愕。

片刻之后，俞兴没来由的笑了一声：「还真是杀人放火金腰带啊。」

「资本市场认这个啊，能赚钱就行。」刘琬英往后靠了靠，蹙眉道，「问题来了，它这样搞到底行不行，或者说，有没有留给我们下刀的位置？」

从2009年到2012年，这种操作已经运行3年时间，市值翻了16倍。

俞兴明白小英的意思，时间不短，现在还在继续操作，看起来很像是游走在规则之内。

他把手里的材料翻到最后，赫然也是规则方面的问题。

凡利亚公司还是遭受到美国监管部门注意的，去年遭遇美国FTC的调查并被要求它剥离部分资产来维护竞争，但是，就目前收集到的主要药品价格来看，似乎没什麽效果。

俞兴问道：「它已经被FTC调查过了？它剥离了吗？」

「FTC调查之后没有强力的措施，我觉得这可能反而会给资本市场带来更多信心，查过了，没什麽事嘛。」刘琬英思考道，「我没找到太具体的，只有零星的线索，大概是卖掉了市场份额很低的产品线，算是完成FTC的要求，但不会影响它继续系统化的操作。」

她想了想，继续说道：「凡利亚砍掉了研发部门，但又用研发成本的理由来提升价格，我觉得这个事也和美国药品定价体系的复杂有关，有专利保护的问题，也有市场细分的问题，这就留下了凡利亚操作的空间。」

「我找人谘询了美国那边的专业人士，药品市场细分下去之后，凡利亚的一些药品没有替代品反而可能被视为独立市场，倒是规避了一定的监管。」

「但现在摆在我们面前的是，凡利亚的这套操作肯定也是有法务在帮忙琢磨的，包括已经存在美国FTC的正式审查，连调研结果和整改都出来了，我们能有什麽理由来做空它呢？」

这麽涨价看起来不对，但审查过后没有大事，资本市场的股价也噌噌上涨，炮制药品价格的切入点就没什麽说服力，无法成为做空的筹码。

既然这样，过山峰之所以注意到凡利亚的线索就没什麽用了。

俞兴给小英加了茶，自己也喝了一口，忽然问道：「为什麽独立市场反而规避了监管？」

刘琬英解释道：「美国那边的反垄断法是要求要有『相关市场』才能评估垄断行为，凡利亚把自己的药品定义为特定适应症丶剂型，而不是更广泛的治疗领域，缩小了市场范围，反而可以博弈FTC的垄断调查了。」

俞兴明白了：「这就是流氓有文化啊。」

「我感觉它这一套监管是有漏洞的，后面不知道能不能补上。」刘琬英抿了口茶，「但那和我们没关系了，还是那个问题，这到底有没有邪恶空头的利用空间？」

看起来有破绽，但人家的破绽是有法律支持也经受规则审查的，即便后续的法律变动不再支持，那也是后话了。

俞兴仔仔细细的想了一会，忽然意识到一件事：「凡利亚这种目标和我们以往那种直接的骗局都不一样啊，包括三菱，一旦三菱的发动机造假曝光出来，造假就是造假，凡利亚这种……」

过山峰过去做空的芬众丶华夏森林等目标都是找到线头便能直接一扯，对面就瓦解了。

现在的凡利亚明晃晃的大幅提高药价，反而无从下手。

「是的，我也注意到了，所以，我很犹豫要不要跟这条线。」刘琬英用手指敲了敲办公桌，「它不是那种偷偷摸摸的公司，是已经被FTC调查后的上市公司，那种独立市场和专利保护下的空间看着不合理，但可能还就是坚固的。」

她看着俞老板，询问他的想法：「你说呢？跟不跟？」

俞兴抽菸琢磨这件事。

过了一会，他认真的说道：「我觉得可以跟，但不是跟这种药价的提升。」

刘琬英发出疑问：「嗯？它就是药价的问题啊。」

「药价的问题已经经过审查，以现行法律来定，那就是问题不大的，我们也就没法在这方面做文章，顶多是拿来扩散舆论，毕竟这最容易激发大众关注。」俞兴说着自己的想法，「但是，我觉得凡利亚还是会存在别的问题，因为，它的导向就是有问题的。」

刘琬英不解：「导向？」

「嗯，这是我做不同项目的感受。」俞兴很认真的说道，「你觉得，麦可这种CEO搞这种收购后提价的激进操作，这家公司的激进就只会局限在这一层吗？」

「就好像我当初做瑰爱网，短短几个月时间就搞出来几百个员工，如果加上兼职的大学生，那就更多了，正常的公司不会这麽激进的来招人扩张。」

「后来，京城那边的城市经理私底下多拿钱还被臻爱网查了出来，他那种贪婪很难说不是我粗犷式管理的恶果。」